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比特币在2025年第三季度的价格走势呈现出一种脆弱的平衡状态，机构谨慎、链上脆弱性和宏观经济不确定性相互交织。比特币能否重回11.2万至11.3万美元的短期持有者（STH）成本价位，并扭转ETF资金外流的局面，将决定其能否从熊市盘整阶段过渡到新的牛市周期。本分析将考察ETF资金流动、STH成本价位动态、长期持有者（LTH）行为以及衍生品交易活动等结构性指标，以评估比特币的未来走势。ETF资金流出和机构谨慎：资本配置降温
美国现货
比特币据报道，2025年第三季度，ETF每日资金流出额在1.5亿美元至7亿美元之间，这与此前推动价格飙升的资金流入形成鲜明对比。 科伊诺塔格这些资金外流与现货市场整体疲软的趋势相吻合，币安等平台的累计成交量差值（CVD）偏向为负值便印证了这一点，正如科伊诺塔格报道的那样，这表明净卖压持续存在，而积极竞价有限。机构投资者一度看好比特币的宏观经济利好因素，但如今在各方预测分歧的情况下，他们似乎正在重新调整投资策略。牛市理论认为，全球资产仅需重新配置0.2%到加密货币，就能为比特币注入938亿美元，推动其价格逼近16万美元。
Coinotag备注。然而， Galaxy Digital据报道，由于ETF资金流入减少、衍生品交易活动疲软以及零售需求趋于平缓，该公司已将2025年目标价下调至7万至12万美元。 金融资讯这种分歧凸显了机构资本流动的不确定性，老虎研究公司仍然看好2025年第四季度20万美元的目标价位，其主要驱动因素是战略性积累和美联储降息。 CoinGecko笔记。