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比特币区块奖励减半标志着机构投资者在挖矿领域的一个关键转折点。随着区块奖励从每个区块 6.25 BTC 减半至 3.125 BTC，矿工的经济格局发生了巨大变化。算力价格也随之波动。 从约 55 美元/小时/秒暴跌预计到 2025 年第三季度，比特币价格将跌至 35 美元/PH/s 以下，到 2025 年 11 月，网络竞争将超过 1.1 ZH/s。这种环境迫使机构投资者重新思考资本配置策略，优先考虑运营韧性、能源效率以及向非比特币收入来源多元化发展。资本配置转变：从投机转向战略基础设施
减半之后，机构投资者在评估矿业公司时，不再仅仅关注算力和能效等简单的指标。相反，他们现在会考虑其他因素。
优先考虑资产负债表实力例如，资金管理和基础设施货币化。 MARA控股已拨款 1 亿美元设立比特币国库储备， 清洁火花 平衡比特币销售与维持充足的储备金这种转变反映了一个更广泛的趋势：矿工不再被视为单纯的比特币生产者，而是被视为具有多元化收入潜力的基础设施提供商。债务融资已成为资本战略的基石。
矿业公司总债务激增从2024年第二季度的21亿美元增至2025年第二季度的127亿美元，这将使企业能够扩大运营规模并采用下一代ASIC芯片。然而，这种杠杆效应也伴随着风险，因为减半后的利润率收窄要求企业严格遵守财务纪律。 美国现货比特币ETF获批2024 年初，投资者偏好进一步改变，更青睐资本结构稳健、运营指标透明的公司。