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海通国际证券集团有限公司Junjun Zhu,Xin Hu近期对中国石油进行研究并发布了研究报告《原油均价抬升,盈利创新高》,本报告对中国石油给出增持评级,认为其目标价位为7.79元,当前股价为6.15元,预期上涨幅度为26.67%。

中国石油(601857)

中国石油公布2022年年报。2022年,公司实现营业收入32391.67亿元,同比增长23.9%;实现归属于母公司股东净利润1493.75亿元(折合每股收益0.82元),同比增长62.1%,创历史新高。

盈利创新高。2022年公司实现经营收益2166.6亿元,同比增长34.44%;实现经营收益率4.02%,为2015年以来的最好水平。分板块看,高油价下,油气与新能源业务盈利大幅提升;炼油化工和新材料、以及销售板块整体维持稳定。

油气和新能源业务:经营收益同比增长142%。2022年,布伦特原油均价99.08美元/桶,同比增长40.02%。油价上涨带动公司上游板块盈利大增。2022年公司油气和新能源业务实现经营收益1657.48亿元,同比增长142.14%;实现经营收益率17.84%,同比上升7.89个百分点。

炼油化工和新材料业务:炼油毛利提升,化工板块承压。2022年,公司炼油与化工业务实现经营收益405.70亿元,同比下降18.4%,在原油价格大幅上升的背景下,盈利仍处于历史较好水平。其中,炼油与化工盈利分化,炼油业务实现经营收益411.68亿元,同比增长9.1%;化工业务亏损5.98亿元,同比减利126.08亿元。

销售业务:盈利稳定增长。2022年,公司积极克服需求下滑影响,销售业务板块实现经营收益143.74亿元,同比增长8.3%。

天然气销售业务:进口气成本承压。2022年,受进口气成本上涨影响,公司天然气销售业务板块实现经营收益129.57亿元,剔除昆仑能源管道资产交易对2021年经营利润的影响后,同比减少人民币126.88亿元。

2023年计划资本支出同比下降11%。2023年公司预计资本支出为2435亿元,同比下降11.23%。其中,油气和新能源业务预计资本投入1955亿元,同比下降11.77%;炼油化工和新材料业务预计资本支出340亿元,同比下降18.60%。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.61、0.58、0.60元(前期预测:2022-2024年EPS分别为0.82、0.60、0.54元),2023年BPS为7.79元(前期预测:2022年BPS为7.50元)。参考可比公司估值水平,给予其2023年1.0倍PB,对应合理价值为7.79元(原目标价7.50元,对应2022年1.0倍PB,上调3.86%),维持“优于大市”投资评级。

风险提示:原油、天然气价格回落将影响上游业务盈利;炼化行业景气度下降将影响公司炼油与化工业务板块盈利。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.5%,其预测2023年度归属净利润为盈利1549亿,根据现价换算的预测PE为7.27。

最新盈利预测明细如下:

海通国际:给予中国石油增持评级,目标价位7.79元

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级9家;过去90天内机构目标均价为7.26。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中国石油(601857)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率。该股好公司指标3星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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文章来源: 小美
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