2019年前三季度东阿阿胶实现营业总收入28.3亿，同比下降35.4%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润2.1亿，同比下降82.9%，降幅较去年同期扩大；

生产滋补养颜补品的东阿阿胶10月30日晚公布了三季度业绩报，报告显示，2019年前三季度东阿阿胶实现营业总收入28.3亿，同比下降35.4%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润2.1亿，同比下降82.9%，降幅较去年同期扩大；每股收益为0.32元。报告期内，公司毛利率为54.9%，同比降低9.5个百分点，净利率为7.3%，同比降低20.6个百分点。

对于业绩下降的原因，东阿阿胶在公布业绩预告时就曾给出解释，东阿阿胶称，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司主动压缩渠道客户库存并控制发货，从而对经营业绩产生一定影响。

东阿阿胶的降库存是从去年开始的，公司之所以选择控制发货，实则是迫于无奈。回溯阿胶的经营发展历程可以发现，自2010年开始至2018年期间，东阿阿胶先后密集上调产品出厂价格高达11次，虽然价格的上调给公司带来了可观的利润，公司股价在2017年走出了历史性的新高，但是也给公司未来的发展留下了隐患。产品频繁涨价导致经销商依赖囤货盈利，这种模式在市场好的时候还无可厚非，但是一旦市场环境不好，高囤货就会成为高风险，这就是东阿阿胶此番进行渠道调整的根本原因。

从去年下半年开始，阿胶销售市场销售行情开始急转直下。政策层面上，多地人力资源和社会保障部门对全国医保定点零售药店加强监督，开展严打骗保行动。因医保刷卡消费在药店中占有举足轻重地位，药店渠道的医保控费政策，对补益养生类的产品是一大冲击，阿胶产品的消费自然也受到了影响。

销售遇冷的同时，阿胶还面临着同行之间的激烈竞争。有些竞争对手甚至通过猛烈降价、大范围促销行动参与竞争，这在某种程度上也对东阿阿胶造成冲击。

从财报数据来看，目前东阿阿胶的去库存还在进行中。对比去年同期，公司今年前三季度存货已减少了5.89亿元；但存货周转天数仍居高不下，仍高达约710.53天。去年前三季度，公司存货周转天数是652.33天。今年中报，公司存货周转天数为733.50天。

今年8月份，华泰证券在发布的研报中表示，公司基于长远考量，主动进行渠道调整，预计渠道调整至少延续至2020年。

值得一提的是，虽然三季度公司业绩大幅下滑，但在业绩公布后，东阿阿胶的股价并没有因业绩的大幅下滑而出现大跌，30日早盘东阿阿胶股价低开后不久便一路反弹上扬，截至15:00收盘，东阿阿胶股价涨幅为4.87%。

如此的异常表现或许与前期公司估值的回归有一定关系。毕竟从18年调整控货以来，东阿阿胶的股价已经跌近一半，现在的表现更像是高估值回归后的修复调整。