半导体芯片3天上涨18%，真的是涨疯了。

但今天我却要告诉大家4月份最大的风险可能要来了。

首先说第一个风险，最近很多公募基金的仓位开始出现偏移了，

什么意思呢？有一些其他主题类型的公募基金，去进行调仓换股，出现了挂羊头卖狗肉的现象。

根据兴业证券策略团队的数据，如果用实际涨幅-估算涨幅>1%（估算涨幅根据季报公布的数据来推算），作为业绩偏离度的衡量指标，3月中旬以来，业绩偏离度较大的基金数量占比快速提升，截止4月3日，达到了15.2%，处于近几年以来的绝对高位。

每天只有那几个方向暴涨，另一边眼睁睁看着自己的持仓不断阴跌，是挺考验人的，你本来没有做错什么，只是因为没有做一些事，压力却每天都在积累，自然就会有人扛不住去追哪些涨的好的。

特别是2022年《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》政策出台，基金经理的收入终于与业绩挂钩了，难免会有小部份基金经理开始调仓换股去追哪些涨的不错的。

股票多头策略本身就是一片红海市场，A股又没有长牛的基础，每年结构行情可能就那么一两波，没有抓住的话的确是挺容易emo的。

当然我们也得向前看，短期的炒作只是市场主线的一种形式，我们应该向前展望，还有哪些可能的事件或者趋势，能够引导新的主线形成。

这些发生偏离的基金经理其实把风险转嫁给了基金投资者，这就是基金行业的道德风险。

接着我们再说第二风险。

4月8日，日本央行新任行长植田和男将正式上任，接替已经在位10年的现任行长黑田东彦。

植田和男的上任，意味着日本10年超低利率时代的结束，而一旦日本央行收紧政策或将“进一步放大全球债市的波动”。

黑田东彦10年前开始实施量化宽松以来，日本央行10年间累计购买了约465万亿日元（约3.55万亿美元）的日本国债。超低利率令日本国内储户蒙受损失，并导致大量资金流向海外。

2016年，黑田东彦采取行动压低债券收益率后，日本资金外流加速，最终形成了相当于日本经济三分之二以上的海外投资规模，所以造成日本是世界上海外净资产最多的国家。

但是大家要注意，一旦日本退出YYC政策，日本央行不给国债托底了，日本国债收益率上升，那么会导致日本的海外资金回流，造成全球的流动性紧缩，短期可能引发金融大海啸。