图：海螺环保（00587）

环保属于国策之一，投资市场对环保股始终提不起兴趣，整个板块股价实在乏善可陈。换个角度而言之，把环保股视作收息工具，小注慢慢收集，降低“赚息输价”风险，这个板块仍有可取之处。而本周讨论从事工业危废处置及工业固废处置服务的海螺环保（00587）。

海螺创业（00586）今年3月底分拆海螺环保以介绍形式在港交所主板挂牌，股份以10元开出，当天股价最高见15.1元，收市报9.77元；往后一直向下走，6月份收报最低见5.08元。有见及此，海螺环保5月份公布计划回购总值最多3亿元的股份，另边厢海螺水泥（00914）准备增持海螺环保，由公布时持股13.83%，增至不多于30%投票权的股份。

翻开海螺环保的资料，先看“经营活动所得现金净额”，2021年录得7.67亿元（人民币，下同），按年增加69%，可以加分。第二个数据是“投资活动所用现金流量净额”，净流出21.82亿元，按年增加33%，是典型重资产公司的通病，需要扣分。第三个数据是“即期及非即期贸易及其他应收款项总额”，录得13.1亿元，按年增加75%，需要继续关注。因为应收账冻结公司的资金，增加借贷需要，同时有坏账风险。

海螺环保2021年度经营业绩方面，收入16.98亿元，按年升48%；股东应占净利润5.78亿元，增长23%。海螺环保综合毛利率下降5.76个百分点至59.77%。

至于环保公司的财务费用往往蚕食大部分经营利润，海螺环保去年财务费用5208万元，按年增加327%，占盈利近一成，公司解释增加的原因是，为分拆上市，须清理关联方借款，所以新增银行贷款，后续变化需要跟进。

依上述分析，投资者毋须急于买入海螺环保，不妨待公布今年上半年及全年业绩，若果上述各细项数据有转好情况，再决定是否入市跟进。日后入市时，股息率能够有5厘以上，市盈率不超过9倍，应该值得慢慢收集，作为收息工具。