文/Max 美编/Nick
吴洪涛 | 善境投资管理(上海)有限责任公司总经理
吴洪涛，北大期货研修班、和讯期货特约讲师，24年期货证券从业投资经验，现任善境投资管理(上海)有限责任公司总经理。网络昵称“金牌！狙击手”。中国第一批股民，1994年进入外盘期货交易。同年10月转战国内市场。后任职黑龙江农垦管局高级研究员。1997年任职天琪期货齐齐哈尔营业部业务总监。2003年为企业做大额套期保值。2009年创办佛意投资公司。2014年11月增资1000万，并更名为善境投资管理（上海）有限责任公司。
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豆粕主力1809合约昨日早晨开盘一波直线拉涨后继续上行触及涨停3173元/吨，收盘3158元/吨涨4.5%，而且合约持仓总量大增31.4万手，资金流入9.33亿，多空主力入场展开激烈厮杀。在豆粕一波平地而起的行情背后隐藏着什么样的原因，豆粕后续行情是继续一骑绝尘向上冲，还是已经大厦将倾摇摇欲坠，大宗内参独家采访了业内资深人士，善境投资管理(上海)有限责任公司总经理吴洪涛对豆粕市场做出全方位解读，详细内容如下：
目前豆粕的行情震荡幅度很大，基本上在50-100点的涨跌幅，主要是对中美贸易战的预期所影响。但实质上关于对大豆的进口的实质性限制还没有出台，所以这些都是在 炒作预期，并不是形成现实。
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从今年的春节之后阿根廷干旱以及这次美国农业报告中大豆的种植面积减少，这两个利好消息只是影响到供给端的减少，并没有对需求造成改变。 通常供给的改变影响行情的底部，而行情上涨的高度则主要由需求决定。 现在供给减少，市场的底部抬高，如果需求逐渐增加，则市场的高点可能继续推动。
通常大的行情出现的时候，首先是供给发生改变，然后需求也发生改变，这样才会出现一波大的行情。就像前几年的行情，供给基本上不变，但是需求突然猛增，这样就能出现一轮上千点的行情。而今年供给出现问题，我只能认为行情的底部逐渐抬高，不管是阿根廷减产1000万吨、1500万吨或者1800万吨也好，（实际的数字还没有出来）大家目前大致比较认可的减少1000万吨左右，这相当于美国库存的1/3多一点。 而北美由于中美贸易战农民种植的积极性降低，所以预期大豆种植面积有些减少，但需要注意的是这只是预期种植面积减少，并不是实际种植面积的减少。 实际的种植面积就是豆子种在地里之后的面积，所以我认为在6月30号的这一次报告非常关键。而且我个人认为这次预估只是暂时的，因为大豆的种植的季节是在五月份以后，现在还有一个多月甚至一个半月时间。 如果美盘大豆再继续高涨，贸易战方面关于大豆没有进一步的消息，那么美国大豆种植种植积极性可能会继续提高，甚至不排除继续恢复到原来预期，这对市场的影响是很大的。
后期关于行情上涨，我现在还不抱太大的乐观，因为供给是出现了问题，行情已经炒出来供给影响的价格，从2700一口气儿涨到了3100，已经有了400点的涨幅。而需求端我并没有看到改变， 3100的豆粕是从2016年下半年到二十多个月的高价位，但是目前猪肉的价格却处于低位，成本这么高的的情况下，养猪厂补栏的积极性会减弱这对后期的需求也是比较大的影响。 而且还有一点的，现在马上要进入南美大豆的销售季，北美现在基本上销售了过半或者是1/3，价格继续上涨动力不是很大。虽然今年阿根廷减产了1500万吨，但是巴西是增加的，或多或少会有一些弥补，那么整个南美的就减产量可能在500-600万吨，这个减产量也就支持价格涨到3100左右是比较合理的。
现在关注北美种植玉米的情况，如果由于干旱或者洪涝玉米的种植受延迟的话，那么大豆的种植面积可能会增加，这是其一。其二就是如果美盘大豆价格继续持续在1050-1100之间，那么美国豆农的种植积极性还是很大的，最起码在盘面上利润点非常丰厚的。
那国内与国外对比来看，外盘 1050的价格针对国内大豆应该在3000偏下一些，并不支持3100-3200的价格。所以国内炒作中美贸易战的预期有些过了，有了200点的升水，所以在这个位置有点像沙漠上的楼盘，摇摇欲坠的味道。而且今天主力1809合约增仓31万手，多空厮杀严重，至于做多我并不看很高的空间，我刚才也说到，供给决定底部，需求决定顶部，真正大的行情是由需求来决定的，因为需求的持续上升是趋势延伸的过程，而供给只是决定了底部抬高或者降低的过程，所以在这个位置上，我比较保持谨慎，不是特别乐观。
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