投资策略建议：

本周沪铜涨幅约2%，盘面价格接近震荡区间上延，基本面周度无较大变化，需求兑现的主线逻辑延续。

上涨或受益于美国3月CPI低于预期及国内出口好转，3月能源价格下滑是通胀走低的主要原因，但目前原油已反弹至前期高点。以二手车、房租为代表的核心CPI改善停滞，叠加强劲的非农就业，短期数据依然指向美联储5月加息25bp。国内3月出口同比增加14.8%，进口同比下降1.4%，提振市场信心。

基本面，当前下游需求并未表现出超季节性，去库幅度有所减弱，基本面支撑边际减弱。

整体来看，铜价突破原先67500-70500元/吨震荡区间的确定性存疑，策略上建议暂时观望。

单边：谨慎追高，建议观望　　　　　　

套利：无

风险点：美联储宽松超预期，国内经济恢复超预期

下周关注：中国一季度GDP，美国房地产数据等

【华安解读】

南美铜矿干扰暂时结束，供应端迎来利好预期兑现，现货TC最新报82.5美元/干吨，环比涨幅走高。

【华安解读】

一季度国内电解铜超预期释放持续兑现，主要来自阳新弘盛、江铜清远和浙江富冶三家炼厂爬产的贡献，近期炼厂集中检修但据SMM调研阳极板原料已经补足。

【华安解读】

一季度国内电解铜月均消费109万吨，属近年正常水平，但低于去年同期112万吨，整体需求未呈超预期旺盛。

下游漆包线订单降温及线缆新订单增加不足，造成国内精铜杆企业开工率连续三周下滑。

【华安解读】

本周精废价差仍处1500元/吨以上，但再生铜行业开工率也出现下滑，可见终端消费偏弱。从SMM近期调研来看，多数铜杆厂对四月份的消费并不乐观。

【华安解读】

10日国内电解铜社会库存18.54万吨，高于去年及近年同期水平，周度微降0.6万吨。

【华安解读】

13日上海市场基差35元/吨，预计下周将呈现供应增加需求减少的局面，周度库存可能会增加。

作者1：鲍峰

从业资格证号：F3037342

咨询从业资格：Z0014770

作者2：曾真

从业资格证号：F03089009

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