【内容摘要】

[Table_CommonRptType]金融工程1跟踪不同情景下的打新收益率我们跟踪近期双创板块+主板的网下打新市场表现，由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的打新收益率在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。

⚫情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中⚫情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，即所有主板、创业板股票都打，科创板选择只打已实现盈利的新股⚫情景3：主板新股都打，双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票，且上市PE不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率x%幅度的股票，当x%=0时，即只打上市PE不超过同行PE的股票（x在打新数据库中可自选）⚫情景4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中y%，而下跌的股票中能够打中z%，主板新股都打机构定价能力越强，y%越高，z%越低（y，z，测算方式在打新数据库中均可自选）自2022起截止2022/07/15，假设询价新股全部入围情况下，不同情景下的打新收益率如图所示，忽略锁定期的卖出限制。

[Table_CommonRptType]金融工程图表22022至今不同情景打新收益（C类账户）资料来源：wind资讯，华安证券研究所2020年以来逐月上市的新股规模如图表3所示过去一周（2022/07/11-2022/07/15）主板+双创上市新股规模为92.22亿元图表32020年至今逐月上市规模（亿元）资料来源：wind资讯，华安证券研究所滚动跟踪近期20只新股上市后的涨幅表现，其中科创板个股上市首日的涨幅在34.21%左右，创业板个股开板首日的涨幅在50.48%左右。

[Table_CommonRptType]金融工程图表4科创板个股近期涨幅图表5创业板个股近期涨幅资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所图表6科创板个股报价账户数量图表7创业板个股报价账户数量资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所2022年5月以来，新股上市涨幅大幅回暖，尤其是科创板，因此科创板的打新参与账户数量近期有明显回升滚动跟踪近期20只新股的有效报价账户中位数，目前科创板新股A类有效报价账户数量在2312左右，C类有效报价账户数量在2732左右创业板新股A类有效报价账户数量在2131左右，C类有效报价账户数量在2864左右主板（包含中小企业板）个股A类有效报价账户数量在3577左右，C类有效报价账户数量在6322左右。

[Table_CommonRptType]金融工程图表8主板有效报价账户数量资料来源：wind资讯，华安证券研究所2近期新股打新结果近期发行的股票中，N惠丰的发行价为28.18、晋拓股份的发行价为6.55、益方生物的发行价为18.12、西测测试的发行价为43.23、华大九天的发行价为32.69、英诺特的发行价为26.06。

图表9近期新股发行定价和发行PE资料来源：wind资讯，华安证券研究所隆达股份(688231.SH)在科创板上市，采取战略配售，网下询价，上网定价方式发行价格39.08元，发行市盈率343.5，行业市盈率26.34，新股发行数量6171.43万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资121052.27万元，实际募资合计241179.43万元新股发行数量中，战略配售879.51万股，网上发行数量2010.3万股，网下发行数量3281.62万股网上中签率0.04%，网上发行超额认购倍数2388.74，网下初步询价对应的超额认购倍数2837.25，网下申购获配比例0.04%，网下发行有效申购认购倍数2419.73。

[Table_CommonRptType]金融工程国博电子(688375.SH)在科创板上市，采取战略配售，网下询价，上网定价方式发行价格70.88元，发行市盈率80.78，行业市盈率27.48，新股发行数量4001万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资276793.59万元，实际募资合计283590.88万元新股发行数量中，战略配售791.59万股，网上发行数量961.1万股，网下发行数量2248.31万股网上中签率0.04%，网上发行超额认购倍数2334.34，网下初步询价对应的超额认购倍数2858.16。

网下申购获配比例0.05%，网下发行有效申购认购倍数2191.06楚环科技(001336.SZ)在主板上市，采取网下询价，上网定价方式发行价格22.96元，发行市盈率22.99，行业市盈率33.52，新股发行数量2009.35万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资46134.68万元，实际募资合计46134.68万元新股发行数量中，战略配售0万股，网上发行数量1808.45万股，网下发行数量200.9万股网上中签率0.02%。

网上发行超额认购倍数4593.6，网下初步询价对应的超额认购倍数2761.13，网下申购获配比例0.01%，网下发行有效申购认购倍数16507.17立新能源(001258.SZ)在主板上市，采取网下询价，上网定价方式发行价格3.38元，发行市盈率22.4，行业市盈率22.92，新股发行数量23333.33万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资78866.67万元，实际募资合计78866.67万元新股发行数量中，战略配售0万股，网上发行数量21000.05万股，网下发行数量2333.28万股网上中签率0.08%，网上发行超额认购倍数1192.53，网下初步询价对应的超额认购倍数1277.63，网下申购获配比例0.01%，网下发行有效申购认购倍数8920.15。

[Table_CommonRptType]金融工程A股新股上市流程大致如下图所示图表11打新流程图资料来源：华安证券研究所整理截至上周五（2022年07月15日），排除网上发行的股票，有17只待上市股票，其中，7只已结束申购待上市，4只已完成询价待公布发行价，预计募集资金共194.22亿元图表12待上市股票状态汇总状态数量预计募集资金（亿元）待询价339.13正在询价215.20已完成询价待公布发行价451.13已公布发行价待申购11.87已结束申购待上市786.88合计17194.22资料来源：Wind资讯，华安证券研究所图表13待上市股票状态明细待上市股票情况代码名称状态301121.SZ。

紫建电子待询价001236.SZ弘业期货已公布发行价待申购301308.SZ江波龙待询价688371.SH菲沃泰待询价301195.SZ北路智控正在询价688130.SH晶华微正在询价001231.SZ农心科技已完成询价待公布发行价301269.SZ华大九天已完成询价待公布发行价603255.SH鼎际得已完成询价待公布发行价688253.SH英诺特已完成询价待公布发行价301306.SZ西测测试已结束申购待上市688382.SH益方生物已结束申购待上市603211.SH晋拓股份已结束申购待上市001336.SZ楚环科技已结束申购待上市001258.SZ立新能源已结束申购待上市688231.SH隆达股份已结束申购待上市688375.SH国博电子已结束申购待上市资料来源：Wind资讯，华安证券研究所过去一周上市新股8只，为创业板的智立方，北证的晨光电缆、科润智控，主板的天新药业、劲旅环境、宝立食品，科创板的C华盛、C中科。

[Table_CommonRptType]金融工程图表16近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）资料来源：Wind资讯，华安证券研究所4.2近一个月内新申购股票根据图表17可以看出，近一个月内新申购股票的发行倍数大多位于20-70水平区间内PE倍数最高的三只股票为隆达股份、龙芯中科、国博电子，分别达到343.5、141.68、80.78倍图表17近一个月内新申购股票发行PE倍数资料来源：Wind资讯，华安证券研究所近一个月内新申购股票的网上申购中签率较为相似，0.01-0.05%左右，最高的三只为立新能源、福元医药、中科环保，中签率分别为0.0839%、0.0671%、0.0562%。

[Table_CommonRptType]金融工程图表18近一个月内新申购股票网上申购中签率（%）资料来源：Wind资讯，华安证券研究所近一个月内新申购股票的网下A类申购中签率大部分在0.01-0.06%左右，最高的三只为中无人机、思科瑞、奥比中光-UW，中签率分别为0.0745%、0.0657%、0.0656%图表19近一个月内新申购股票网下A类申购中签率（%）资料来源：Wind资讯，华安证券研究所近一个月内新申购股票的网下C类申购中签率大部分在0.005%-0.03%左右，最高的三只为中无人机、龙芯中科、国博电子，中签率分别为0.0713%、0.049%、0.0421%。

[Table_CommonRptType]金融工程图表20近一个月内新申购股票网下C类申购中签率（%）资料来源：Wind资讯，华安证券研究所图表21和图表22分别按照机构类别和上市板块统计了各新申购股票的网下中签率从机构类别来看，A类平均中签率最高，为0.0434%，B类其次，为0.0365%，C类最低，为0.0253%从上市板块来看，近一个月以来，科创板中签率相对较高，其次是创业板图表21A、B、C类平均网下中签率（%）图表22各板块平均网下中签率（%）资料来源：wind资讯，华安证券研究所。

资料来源：wind资讯，华安证券研究所4.3近一个月打新收益测算用A类平均中签率估算，我们测算当A类机构对近一个月内新上市的股票全部顶格打满时，每只股票可获得的满中收益我们使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益每只股票满中收益的具体计算方法为：类满中数量=可申购上限额度×网下类平均中签率满中收益=(首次开板价−首发价格)×满中数量从图表23可以看出，大部分股票的满中收益位于0-20万元水平区间内，其中最高的为中无人机、昱能科技、三一重能，分别达到76.90万元、67.12万元、35.05万元。

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