最近招商银行各种大跌，最近存款利率下降，按理说是利好，竟然开盘就大跌6.28%，啪啪打脸，恐慌情绪都这样了。那么到底招商银行值多少钱入手呢，本案例仅用估值分析案例交流，不做投资参考，请看逻辑，结论不重要。
第一，行业分析
银行类，属于受监管最严格的管理，银行业已经跌了一年了，熊市买银行，今年是投资银行业的机会，那我们分析一下招商银行。
第二，公司估值分析
1、所在行业以及业主简介
招商银行1987年成立于深圳蛇口，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行。业务概要：本公司向客户提供批发及零售银行产品和服务，以自营及代客进行资金业务。本公司持续深化“轻型银行”战略，构建以“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+开放融合的组织模式”为核心的3.0模式。
2、公司分类
公司属于盈利稳定的金融公司，大盘蓝筹股。
3、经营分析
招商银行发布 2021 年度报告，全年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长14.0%、14.4%、23.2%，业绩全面向好。全年非息收入同比增长 20.8%，占营收比重同比提升 2.14pct 至 38.44%，成本收入同比下降 0.18pct 至 33.12%。全年大财富管理收入占营收比重接近 16%，财富管理/资产管理/托管业务中收入占比 68.8%/20.8%/10.4%，同比增长 29.00%/57.52%/27.75%。不良生成率 0.95%，同比下降 0.31pct，拨备覆盖率提升至 483.87%，风险抵补能力保持强劲。
通过营收和净利润，看出继续保持比较高的增速，业务端可以看出轻资本业务表现突出，大财富管理价值循环链稳步推进，财富+资管驱动“轻型银行”战略成效持续显现。不良率下降，拨备覆盖率上升，资产质量提升。
招行的杜邦分析，银行是个特殊的行业，钱本身就是他的工具，所以无法产生自由现金流。
p/ppop，是拨备前价格倍数，这个指标反映在不拨备的情况下，公司估值情况，目前5.43倍，拨备这个东西，一旦经济形式好转，会释放出巨大的利润。
BVPS，是每股账面净值，资产减去负债/已发行股数，扣除掉负债之后，还有多少资产。
DPS，就是每股的股利
第三，价格分析
1、估值分析
巴菲特的好公司三原则
净资产收益率16.96%，毛利率没，净利率36.48%
彼得林奇PEG估值
每股收益4.61，股价42.50，PE=9.2倍，利润增长率2021年是22.90，PEG=9.2/22.9=0.40倍，极具投资价值。扣非净利润增长率每年并不稳定，有必要做个动态平均，把最近5年的数据加起来，除以5，得到14.46的静态增长率，那么对应9.2倍PE，PEG=0.64倍，还是具备童子价值。
机构的盈利预测，给了17.8%的利润增速，对2022年还是比较乐观的。
看下股息率，10年平均股息率3.27%，最高2014年股息率6.66%，2020年7月10号，每10股分红12，股价36，股息率为3.33%，现在股息率2.95%，好像商业银行分红一直都不太高。
2、TTM估值
从近10年的PE和PB的对比走势图看，招商银行的PE中值在8.51倍，现在比较接近中值，同时处于5年以来的低点。而看PB中值近10年是1.38，现在是1.2倍，低于10年内的位置，同样处于5年以来的低点。按照历史均值来估值，PE8.51，每股收益4.61，则对应股价是39.2元，PB=1.38倍，每股净资产29.01，则股价差不多应该是40元左右。
回顾月线图，跌破长期均线位置，基本就是比较好的一个入手点的时机。
结论：
招商银行的轻银行战略是持续有成效的，同时代表增长的中收板块年增长19%，作为银行业有这样的增长是非常难得的，持续看好。
根据以上分析，现在招商银行已经接近了建仓位置，建议44元以下就可以建仓，40以下是个长期持有的机会，趋势线看有点放量下跌，可以等情绪稳定后分批入场。
现在是投资银行股的最好时机，银行股一般只能在熊市里布局，投资银行之前，都会出现债券牛市，说明债券已经开始上涨，股市还没反应，这个时候有三个选择，一个是买银行，一个是买公共事业，另一个就是买可转债，再激进一点可以去投券商了，不过券商最好右侧投资，抓最明确的机会。
所有的好机会都是等出来的，现在招商银行的机会来了，你敢不敢上车呢？
