一到3月，天气升温的很明显，楼下的梅花开得很恣意，樱花树也开始抽新芽了。

而在投资中，很多人对地缘冲突事件的担忧仍未褪去，美联储加息预期又如达摩克里斯之剑悬在头顶，市场整体情绪偏弱。但不用过于担忧，作为年初政策面的重头戏—两会即将到来。

本周，一年一度的两会开幕。十三届全国人大五次会议将于2022年3月5日在北京召开，全国政协十三届五次会议将于2022年3月4日在北京召开。

历年召开的两会都是全市场关注的焦点，期间会给出当年各项经济增长指标的目标值，并出台一系列的产业政策，均对全年经济发展方向存在着至关重要的影响。而从A股历年情况来看，两会期间A股市场也大多呈现较积极的表现。

今天，带您从两会期间的历史行情，来读懂两会，展望两会后市发展机遇。

历史回顾

据金信期货研究院报告称，通过对自2000年以来的历次两会前一个月、两会期间以及两会后一个月的市场表现进行分析，我们发现历次两会前后市场都是涨多跌少，而两会期间则呈现摇摆不定的特征。

在此期间共召开21届两会：

两会前一个月，上证指数取得正收益的占比高达81.82%，仅在2001、2007和2018年下跌，平均上涨3.24%;

两会后一个月，上证指数取得正收益的占比达到71.43%，2005、2008、2012、2013和2018年下跌，平均上涨4.25%；

两会期间则以震荡走势为主，上证指数取胜占比为57.14%,平均下跌 0.64%。

主要指数方面，两会前后中证500表现最佳，两会期间创业板指一枝独秀。

两会前一个月,中证500上涨占比高达88.24%,平均上涨7.05%；两会后一个月，中证500上涨占比达到70.59%,平均上涨5.29%；两会期间，主要指数均以震荡为主，仅创业板指平均涨跌幅仍为正（1.06%）。

行业方面，两会之前一个月，农林牧渔、综合和有色金属板块涨幅居前，银行、非银金融和采掘业表现较弱。28个申万一级行业普遍收涨，农林牧渔、综合和有色金属板块平均上涨7.66%、7.39%和7.26%,银行、非银金融和采掘业表现较差，单月平均涨跌幅分别为0.88%、3.05%和3.25%。

两会期间，休闲服务、医药生物和食品饮料涨幅居前，农林牧渔、国防军工和钢铁板块领跌。休闲服务、医药生物和食品饮料单月平均涨跌幅分别为0.42%、0.18%和0.16%,农林牧渔、国防军工和钢铁板块平均下跌1.57%、1.48%和1.39%。

两会后一个月，非银金融、建筑材料和电气设备领涨，通信、传媒和电气设备表现较弱。市场以普涨行情为主，非银金融、建筑材料和电气设备板块单月平均上涨6.22%、6.07%和5.92%,通信、传媒和电气设备平均上涨1.29%、2.43%和3.76%。

总体来看，历史两会召开前期A股指数多呈现上涨，但随着两会的临近，涨幅开始逐步收窄甚至出现下跌，中证500、创业板指涨幅相对更高，中小盘更占优。以往两会召开当日市场表现一般，召开后情绪逐步回暖，中小盘、高估值品种弹性更大。

我们回顾完了两会历史行情，那基于两会的历史行情规律，今年我们应该重点关注什么？对于后市又有哪些展望呢？

重点关注稳增长的具体落地方向

首先从年初召开的省级地方两会上来，普遍强调把稳增长被放在了更加突出的位置上并明确了经济增长的预期目标。中国基金报采访了东北证券、招商证券等五大券商，均表示在目前的大环境下，两会对经济或股市的影响可能集中于稳增长主线。

平安证券首席策略分析师魏伟表示：我们更关注稳增长和高质量发展政策的具体落地方向，包括后续货币政策的节奏和力度、财政政策对于基建项目的支撑，以及哪些经济转型相关新兴产业板块将迎来政策的大力支持。

南方基金宏观策略部联席总经理唐小东同样表示会关注今年两会宽信用政策的表述以及后续落地情况。我们会主要关注GDP增速目标、财政预算规模和地产方面的表述。目前宏观环境的组合是信用企稳叠加货币宽松，核心的不确定性在于宽信用力度，所以赤字率和专项债规模将成为关键。

后市展望

对于两会可能带来的投资机会，唐小东认为，两会上的产业政策有助于判断产业趋势，但也需要结合板块内部分化情况和估值来做行情判断。2022年新老基建是较为可能的政策抓手，其中新基建中的信息基础设施、IT硬件以及辅助驾驶、工业互联网等应用层面，老基建投资相关板块在上半年预计会有阶段性机会。新能源仍会成为碳中和长期政策方向中的重点，中长期看好，但预计今年细分行业的分化将扩大。关注风电、光伏运营和上游原材料，电池和新能源车在利润上可能会受到一定制约。

中金公司则表示，两会期间我们应重点关注可能受益于政策预期以及中长期实现高质量发展的相关行业和主题，建议关注三个方面：

1、政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链（建筑、建材、家电、家居等）、券商等；

2、2021年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、医药、互联网、农林牧渔、酒店旅游等；

3、前期受抑的成长风格包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，逐步进入“逢低吸纳”阶段。

总的来说，在稳增长主线下，具体政策的落地方向与变化值得重点关注，新老基建是重要抓手，一方面，建筑、建材、房地产、轻工等基建地产产业链的估值修复行情有望延续。另一方面，此前估值较高但经历了一波调整的新能源、半导体、CXO等成长行业近期出现了反弹趋势。不过，趋势反转的时机或仍需等待。

好了，以上就是对两会行情的复盘与展望，2022年两会已进入倒计时，虽然远在庙堂之高，但也是我们了解国情政策，然后指导投资的重要窗口，或许可以开始期待了。

（投资有风险，入市需谨慎）