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大家好，今天是2018年4月25日星期三，我是主持人小闻！下面为您播报整体大宗商品投资策略。

华尔街见闻（宏观）

据一财，中方将在本周五召开的WTO争端解决机构（DSB）例会上就美国“301调查”问题上作出声明。

海南香港决定在十个方面开展合作，鼓励海南企业赴港上市

人民币兑美元中间价下调195点至6.3229元，降幅为三周最大。

中国外交部回应“美财长称希望访华”表态：中美两大经济体在经贸领域出现一些问题不足为奇，可以通过双边协商解决，也可以在共同认可的多边框架内解决，但肯定不应有单边解决的办法。

我的钢铁聚焦（黑色）

【螺纹】：昨日国内建筑钢材价格继续上涨。具体价格来看，全国25个主要城市均价4047元/吨，较上一交易日价格上涨36元/吨，其中华东、华中、西南和西北地区延续较大涨幅；华南和华北地区涨幅收窄，仅东北地区价格持稳。具体来看，开盘期螺延续涨势，现货市场有所放量，不过多数城市呈现出高位成交乏力的态势。目前市场供给偏紧，商家惜售心态凸显，低价销售意愿不强；另一方面，本周为五一节前最后一周，市场对需求仍有预期。综合来看，商家心态有所支撑，预计今日国内建筑钢材价格或维持偏强趋势运行。

【焦炭】：昨日国内焦炭市场现货价格弱稳。在市场连续下跌的影响下，焦企库存和供给量逐渐减少，加上环保限产的影响，市场心态略为缓和。下游钢厂库存稍减，压价心态有所缓和，但采购积极性一般，观望态度浓。港口焦炭主流价格稳，库存压力短期内仍较大。预计今日焦价弱稳。

【铁矿石】：早盘大连铁1809合约持红运行，对进口矿现货市场形成提振，贸易商报价整体持稳，部分上调5-10元/吨不等。目前山东及唐山港口PB粉主流报价480-490元/吨，出货意愿较高，然大部分钢厂观望情绪较浓，主要以试探性询价为主，实盘较少。铁矿石1809午后震荡回落，钢厂活跃度未见明显好转，仅仅部分钢厂按需采购，截至发稿，成交价格较昨日整体持稳，成交表现一般。

钢联资讯

【动力煤】：24日国内动力煤市场价格稳中偏强；港口方面，煤炭实际交易较少，询盘多以贸易商为主，下游用户对于煤价上涨均表示不愿意接受，故长协煤拉运仍占据主导地位，尤其是较为稀缺的水泥用煤需求较好，报价一直坚挺；产地方面，市场报价较为混乱，高、低价格均有，但经过多次下调价格后，加之港口煤价近期小幅上涨影响，下游部分贸易商采购积极性逐步恢复，坑口销售情况有所好转；下游方面，近期水泥、建材等行业需求释放，这类行业用煤需求有所提升，短期对煤价起到一定程度支撑，但目前电厂日耗一直处于稳定，日耗提升动力不足，故预计后期动力煤市场行情稳中偏强运行。

倍特期货 马学哲（能源化工）

【天胶】 受到中美贸易争端继续缓和提振，多头信心恢复，国内股市及主要工业品同步走强，日内天胶受情绪带动探底回升，但盘面看，胶上持仓未有效增加，远期走势明显偏弱，升水继续收窄，相比其他工业品，胶上资金参与度并不高，日内期价再度探底反抽，基本还是短线资金所为。现货市场涨跌与期货走势基本保持一致，现货混合胶小涨100，报10650，成交情况一般，多为非标套资金点货，合成胶相对稳定，维持在12500左右，期现价差未进一步收窄。但随着市场整体多头氛围提升，胶上抄底多头会进一步增多，反弹力度或有所增强。天胶内在核心矛盾再度成主导因素还需时日，短线走势基本受情绪带动，极难把握，参与难度较大，无法给出有效建议；中线空单介入条件不够，或时间未到，建议继续观望，耐心等新空机会。

瑞达期货

【原油】 美国将在5月12日之前决定是否退出伊朗核协议以及是否对伊朗实施新的制裁，市场预期美国将重启制裁伊朗，中东地缘局势紧张支撑原油市场，美元指数上涨至91关口，而人民币汇率连续回落对上海原油期价提供额外提振。技术上，SC1809合约低开高走，期价回测10日均线支撑后逐步上行，刷新上市高点，上方测试450关口压力，短线上海原油期价呈现强势震荡走势。操作上，短线435-450区间交易。

【PTA】 华东主流内贸报盘基差升水20-30元/吨附近，递盘贴水10元/吨附近。现货商谈价格参考5600-5630元/吨，市场成交气氛偏淡。国内PTA市场维持高位震荡整理走势，市场产销情况一般，下游聚酯企业需求增速小幅下降，产销在七成左右，市场交投一般，终端纺织业拿货刚需为主，业者多持有乐观态度。PTA1809合约下方60日均线支撑明显，短线预计将延续震荡上升走势。操作上，在5560-5700逢低多。

【玻璃】 国内玻璃现货市场延续弱势整理走势，生产企业继续优惠策略回笼资金降低库存，厂家和经销商信心继续回落，市场产销情况一般，前期降幅较大的厂家出库有所好转，其他他家跟进下调价格，经销商和加工厂家刚需拿货多持有观望态势。技术面上，玻璃1809合约震荡收涨，10日均线支撑明显，期现基差缩小，MACD红柱放量，短线呈现震荡整理走势。操作上，在1370-1415区间交易。

【甲醇】 江苏太仓甲醇价格主流成交价在3180元/吨附近，上午主流价格在3100-3150元/吨附近。目前整体甲醇库存一直处于低位，由于港口地区下游部分烯烃厂开始在内地采购了一定量的甲醇，导致内地上游库存紧缺，加上港口地区期货上涨明显，各地区开始纷纷上调价格。关中地区成交量较为理想，库存压力基本没有，贸易商拿货积极性暂可。港口地区价格一直在高位运行，内地货源无法流入港口，导致当地库存较低，贸易商方面也因价格上涨幅度较大，拿货较为谨慎，预计近期库存情况或将继续维持低位为主。郑州甲醇主力1809合约短期建议在2660-2760区间交易。

方正中期期货

【沥青】 近期原油价格高位运行，炼厂面临成本压力生产积极性较低。长三角地区炼厂生产基本平稳，沥青供应有所恢复。西北地区目前炼厂生产平稳，预计后期下游需求有所恢复，库存处于中等水平。东北地区船燃与焦化需求稳定，少量道路项目开启带动库存下降。山东地区目前沥青生产亏损，炼厂生产意愿不强，个别炼厂转焦化生产。华南西南地区整体需求一般，下游需求尚未开启。盘面上，主力1806合约昨日减仓下跌，多头大面积离场，短期期价背靠均线或维持震荡局面，建议观望。

迈科期货

【聚烯烃】　现货市场报价基本维持稳定，市场交投气氛不佳。目前，地膜旺季虽已至尾声，但石化检修力度也有所增加，聚烯烃供需双降，期价短期难有明确方向，聚烯烃价格的不确定性主要来自美国新产能何时到港以及中美间的贸易战是否会给下游塑料产品的出口需求带来负面影响，因此短期来看，聚烯烃价格或存在向下调整的风险，短线需进一步关注风险因素的发生。操作上建议暂时离场观望，塑料压力MA10，支撑9150；PP压力MA5，支撑8540。

瑞达期货（农产品）

【油脂油料】：马来西亚SGS出口数据:2018年4月1-20日累计出口 909,388吨，上月同期926,185吨，减少16,797吨，降幅1.81%。截止第16周，全国豆油商业库存下降2万吨至132万吨，去年同期为114万吨。全国低度棕榈油港口库存维稳72万吨，去年同期为58万吨。全国港口菜油库存增长至29万吨。去年同期41万吨。上周全国全国油厂大豆压榨总量180.52万吨（出粕143.52万吨，出油32.49万吨）较上周压榨总量168.72万吨（+6.99%）。油脂整体短期难以摆脱偏弱震荡，但距离底部的空间不大，短期以空头的震荡思路为主。

瑞达期货

【棉花】：上游棉花现货价格稳中下跌。主要是受储备棉成交价格下滑的拖累；而随着新疆棉轮出比例持续降至20%的附近，使得地产棉轮出相对量提高，但是由于地产棉认可度不高，导致棉花抛储成交率持续下跌至4成以下，优质棉缺口仍存在，但是市场棉花的可选择性呈多样性，可见市场棉花仍处于不缺棉的状态。下游开机率继续走高，成品库存继续下降。随着下游夏季订单量的增加，需求出现明显的增加，预计后期在需求转好的态势下，郑棉期价走势仍持乐观状态。

【玉米/淀粉】：据山西农业厅种植意向调查显示，山西春播总面积预计3980.8万亩，比上年略增5.7万亩;春播粮食预计同比减少26.2万亩，其中春播玉米预计同比减少35.4万亩，春播小杂粮、豆类、薯类分别增加5.2万亩、3.6万亩和0.4万亩。国家统计局山西调查总队对山西农产品集贸市场价格调查显示：2018年一季度，山西粮食价格稳中有升。其中，玉米平均价格为1.81元/公斤，同比上涨15.78%。未来一段时间国储拍卖粮将陆续流入使得市场预期供应偏宽松，贸易商采购心态稳定、饲料企业则更为谨慎。但由于拍卖粮高成交率以及溢价提振市场，下游需求预期也将增加，对于价格也有支撑，总体而言玉米价格短期内趋于平稳。技术面上，玉米1809合约与玉米淀粉1809合约上方继续承压，但下方支撑同样暂稳。预计短线维持振荡为主。

【白糖】：柳州中间商站台报价5710-5730，报价较前一日新糖报价上涨了20；南宁中间商站台报价为5700-5760，较前日报价下调了20-30，总体市场成交一般。南宁、昆明白糖现货报价仍以下调为主，但是部分产区价格上涨次数有所增加的预期，而目前5月郑糖交割价格偏低于甘蔗糖现货价格，也就意味着盘面交割价格反映的是甜菜糖，由于甘蔗糖价格高于盘面价格，若交割糖企将出现大幅亏损。广西产区3月底白糖榨季累计51.05万吨，同比减少52.72万吨；另外白糖仓单达历史高位，对于盘面糖价有所压制。但是若采购商补库积极性有所挺高的情况下，郑糖仍有具备小幅反弹的动能。

芝华数据

【生猪】：4月24日芝华猪价指数10.19，环比昨日下跌0.01元/公斤。贸易端今天大部分地区生猪价格多持稳，部分地区小幅下跌0.1-0.2元/公斤。全国大部分地区猪源供应充足。部分屠宰企业生猪收购量有所下滑，收购均重偏大，销量偏少。部分地区养殖户仍有压栏惜售现象。大部分经纪人对短期行情多看稳。

中大期货黄臻（有色金属）

【铜】：4月24日现货市场，长江有色市场1#电解铜平均价为51,650元/吨，较上一交易日减少340元/吨；上海电解铜升贴水维持在升水260元/吨附近，较上一交易日下跌40元/吨。持货商继续踊跃报价，但在无人响应之下持货商主动下调报价，成交仍无起色。整体来看，贸易商出货积极，但下游接货意愿严重缺乏，供大于求特征明显，完全有压价空间。行业方面，1. 海关数据显示3月我国废铜进口量22万吨，2月春节因素，环比上升69.5%，同比下降38.5%，今年1-3月累计同比下滑近40%。沪铜仓单较上一交易日增加1738吨至139258吨，伦铜库存较上一交易日减少3100吨至348725吨。短期之内需重点关注中美贸易战最新进展、中美欧三大经济体的经济数据、欧央行与日本央行的议息会议。沪铜短线将呈宽幅震荡整理之势，多单可继续持有。

银河期货有色事业部

【铝】：周二现货市场，上海成交集中14470~14490元/吨，对当月升水40~50元/吨，无锡成交集中14470~14490元/吨，杭州成交集中14510~14530元/吨。持货商出货积极，现货价格大跌，中间商和下游企业观望情绪渐浓，整体成交回落；广东现货市场当月票货源成交集中14490~14500元/吨，粤沪价差维持10元/吨。美国公告将延缓对于俄铝的制裁，并且不排除在一定条件下免除对于俄铝的制裁，此前推动铝价暴涨的因子出现转机，市场对于未来预期出现分化。现阶段来看，俄铝事件的炒作将告一段落，沪铝将逐步回归基本面主导。从库存数据来看，国内消费持续好转，去库存取得一定效果，然而库存体量仍处于历史高位，短期很难出现大幅下滑，铝价反弹过程仍有反复。操作上来说，短期铝价面临调整风险，但基本面改善给予价格支撑，关注均线支撑位有效性。

【锌】：周二现货市场，上海0#锌主流成交于24700-24830元/吨，0#普通品牌对沪锌1805合约主流报价升水180-200元/吨左右；0#双燕报对5月升水200-230元/吨。贸易商以出货为主，市场下月票货源增加，早市报对1805合约升水50-80元/吨左右，随后下调至30-50元/吨左右；下游采兴不振，仅部分刚需采购，市场成交较清淡。有色商品普遍表现较差，拖累沪锌表现，但黑色系商品持续反弹，市场情绪有所分化。操作上来说，宏观市场整体好转，外加锌基本面相对好转，沪锌整体上依然是反弹思路对待。

【镍】：现货端，高镍铁价格继续小幅下调，低镍铁及中镍矿行情平稳，不锈钢现货继续下调, 精炼镍升贴水整体平稳，俄镍升500，金川升1000。镍的大逻辑仍然遵循“不锈钢高产量对应的镍高需求，且去库存持续”逻辑。钢厂4月镍、铬原料采购价格出现了不同程度的下跌，从而在成本角度上减缓了钢厂减产的预期。近期不锈钢贸易出现了量价齐升的情况，市场库存压力有所释放，不锈钢的垒库风险继续化解。后期重点关注前期市场传言的某大型不锈钢厂减产以及台湾对大陆不锈钢热轧反倾销的落实情况。短期镍基本面未有实质变化，在钢厂不减产的前提下，镍的供需同比同步增长。资金担心美对俄制裁影响俄镍的交收、贸易，推升了短期外盘镍价。地缘政治叠加贸易战的不确定性，使得镍价走势的风险上升，结合镍的基本面未有实质变化而镍价又处于相对高点的实际情况来看，交易点主要是情绪上，操作上暂时宜观望。内外盘的驱动因素有所分化，导致沪伦比值大幅回调，尽管目前比值盘中有所修复，但进口亏损仍偏大，因此，内外反套操作仍值得尝试。沪镍5-9正套操作建议离场，谨防俄镍5月集中交仓的可能。

以上策略仅供参考，不作为投资依据。另外欢迎各个行业网站，期货公司等前来投稿您的策略，期待您的策略展示在飞思晨录中！好了，今天的飞思晨录就到这里，了解大宗商品投资策略，尽在飞思晨录。我们明天见！