作为A股投资者，了解当下A股投资者结构，会更好的理解当下A股市场资金方向变动，进而对投资决策做出参考依据。我们现在就分析一下当下的A股投资者结构。

当下A股结构中主要有国内机构投资者，外资，一般法人（公司实体大股东），和散户四大部分构成。机构投资者又可以分为内资和外资。内资机构占比权重大的为公募和私募，其次是社保资金，保险和证券自营资金等等。

一般法人

一般法人股（实体大股东），主要是上市公司控股股东，占比44.38%。他们在A股市场有绝对话语权，但是更大比例是为了保持一定控股比例，所以并不会频繁增减股票。实体股东在股市往往通过IPO,增发新股，增减持在市场抽离资金。随着后续注册制全面实行，上市门槛降低，新股上市数量增加；也就意味着新股上市后大股东的减持套现增加严重。所以A股短期很难全面牛市，当后续退市数量增加一定程度后，市场才能更加成熟。未来大概率继续走结构性行情，很难形成普涨行情。投资策略上尽量少碰新股，避免后续股票解禁期减持风险。

个人投资者

虽然法人股占比最大，但实际上很大比例并不参与市场交易。所以从交易角度讲个人投资者在国内更有话语权。中国股市创办只有30年，机构占比较小，散户占据很大比例。散户交易更多考虑短期赚钱效应，很多股民来到股市第一个想的是恨不得股票马上涨起来，很难考虑长期，往往追涨杀跌较多。散户占比较高的市场投机性较强，也是中国股市波动大的重要原因。从这个角度讲，此时的A股市场尚未成熟，短期投机性依旧很强。从历史数据讲，散户多为跟风者；其参与热情与前期股市持续上涨有直接关系。不过前期疫情压制下A股普遍下跌，股民亏损严重，新增投资者数据来看整体是降低的，此外疫情后居民收入普遍降低，投资参与度并不是很浓厚。

从近期股市A股成交量和换手率低迷来看，此外注册制推行未来也不利于游资炒作，监管也会加大。散户短期也很难作为上涨动力，多数还没走出前期下跌阴影；观望着较多，不宜有过高期望。

国内机构投资者

国内机构中公募资金占比45%，私募资金占比18.4%。占据了国内机构的主要部分。15年开始在A股占比不断提升

相对美股成熟市场中，机构作为投资市场主体，散户占比较小。所以未来A股大概率要演变成散户退，机构进的格局。

从机构配置来看，偏成长和价值，白酒，消费医疗为重仓行业，持股行业基本偏向一致。所以公募在占比攀升的背景下，就形成所谓的抱团行情，包括前期21年新能源大爆发大背景下，是公募持有市值的不断攀升，包括前期的喝酒吃药行情，但结果往往过度拔高优质企业估值形成隐患。比如21年新能源上涨的背后，是消费医疗的踩踏式下跌。背后大概率是基金内部的调仓换股，反而加剧了市场波动。

从当前机构资产配置角度看，当前以债券配置为主；股票配置相对较低，此外现金占比达到17%，相对占比提高。证明前期行情较弱背景下，公募普遍亏损严重，面临赎回和清盘压力，部分基金公司被迫把股票换成债券和现金避险。也就意味着当下公募基金手上有充足的子弹来打。如果经济复苏确定性增强，企业业绩改善，投资环境提升确定性背景下，我相信机构会持续回流。近期抄底的低位大盘股，符合经济复苏预期，介入资金量大，大概率是机构资金开始介入。后续持续性有待跟进~

外资

外资占比虽然较低，但近几年市值飞速提升，在A股市场的话语权越来越高。2016年末境外机构和个人持有流通股市值0.65万亿，至2022Q3持股市值增长至3.03万 亿，六年间增长了将近5倍，外资持有流通股比重呈现上升趋势。

从最近三个月上涨行情来看，背后北上资金流入也是拉动此次上涨的主要资金。

从股票配置角度看，外资更倾向成长性稳健的消费与医药行业，与成长性确定的新能源行业。

从重仓股结构来看，依然是国内少数最优秀的公司。基本上与国内公募风格相似。

从北上资金分类来看，北上资金分为配置盘，和交易盘。配置盘背后多为各国政府的国家投资机构，多长期配置为主。交易盘更多是短期对冲基金，包括所谓借道香港的“假外资”，以及国际上风险对冲基金，对冲利率风险，流动性呈现了短期投机性。也就意味着外资并非都是长线资金。

外资流入A股的长期逻辑主要是中国A股估值较低，未来中国经济增长持续性较强。但短期来看，影响北上资金流入的根本因素主要是人民币汇率和美元利率。近期美元指数走势和外资净买入存在很强的负相关性。

如果美国加息，美元升值，相对人民币就会贬值，外资会停止购买甚至卖出A股资产。当美国降息后，相对美元贬值，进而推动北上资金回流A股。从前期三个月北上加速流入A股的背景下，就是美元指数的贬值。

未来外资能否持续流入A股，除了中国经济恢复之外，更应该警惕未来美国加息；如今美国面临汇率见顶和通胀反弹的困境，加息尚不确定。如果加息超预期，势必会造成人民币相对减值。将不利于外资的持续流入，造成大幅流出拖累A股。曾经2022年9月份就发生过外资避空卖出的情况。