疫情期间政策引导下，多家消费金融公司除捐款捐物外，也及时响应监管号召，支持小微融资，推出了延迟还款期、减免逾期利息等普惠政策，这也直接导致不良率上升，催收难度加大的情况出现。

放款不能及时收回、现金流吃紧，让整个消金行业向的风险承受力迎来终极大考，期间不少机构已经通过发行ABS来增加融资渠道，另外也是在借此为疫情之后的新一轮信贷行情做好准备。

ABS市场已发2400亿，消金行业发行提速

截止3月9日，今年以来数十家金融机构共发行了211只ABS项目，发行金额合计2400余亿，而去年同期这一数据为170余只产品，合计金额为2000余亿，产品发行数量和金额同比均大幅增长超20%。

除了银行、信托、保险等传统金融机构外，有4家信贷机构，共计发行了180亿的个人消费贷款类ABS。

其中，重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司累计发行5只个人消费贷ABS，均为蚂蚁金服推出消费信贷产品花呗。数据显示2019年蚂蚁小贷ABS累计发行47只，共计1063亿元。截至目前蚂蚁小贷在2020年的ABS项目备案金额已达640亿，远远超过去年同期水平。

蚂蚁金服另一款产品借呗，发行主体为重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司，去年ABS发行量为115亿，今年还没有任何ABS产品发布。而2017、2018年发行金额分别为1497亿元、555亿元。

据阿里巴巴财报显示，2019年前三季度，蚂蚁金服税前利润为116亿余元人民币，上述两家小贷公司为蚂蚁金服近几年利润主要来源。

捷信消费金融有限公司发行的捷赢2020-1个人消费贷款类ABS，发行金额25亿。数据显示2019年捷信金融ABS累计发行4只，共计114.5亿元，占消费金融公司总额的61.75%。

另外值得注意的是，捷信消金最新年报显示，其资产总计990.75亿，负债合计887.06亿，负债率已近90%，远高于行业负债率均值。日前多家媒体曝出捷信已多次被法院列为被执行人，在第三方投诉平台上，捷信投诉量已有2万余条，多涉及高利贷、暴力催收等问题。

由重庆市小米小额贷款有限公司为主体发行的小米小贷3号2020-5期ABS，发行金额为5亿。数据显示2019年小米小贷ABS累计发行4只，共计30亿元。

近来，小米金融动作频频，自获批消费金融来，名字也将更为天星消费金融，小米金融的ABS布局也透出其野心勃勃，数据显示小米金融相关产品ABS备案金额在2019年12月到2020年2月期间就达180亿，显而易见ABS将成为小米金融未来最为核心的资金渠道之一。

由北京京东世纪贸易有限公司在2020年2月份连续发起的京东白条ABN2020-2期和东道二号2020-2期ABS，发行金额均为10亿，共计20亿。数据显示2019年京东世纪ABS累计发行31只，共计375亿。

此外，由北京正东金控信息服务有限公司发行的京东数科荟享3号2020-4期信托受益权资产支持专项计划，发行金额10亿元。

上海邦汇商业保理有限公司发行的京东数科-2020年京诚系列1期供应链保理合同债权资产支持专项计划，金额15亿元。

企查查显示，正东金控和上海邦汇均由京东数字科技控股有限公司100%控股。由此看来，2020年京东数科通过ABS获得资金已达45亿。

此外，由重庆度小满小额贷款有限公司发行的天风-度小满消费分期贷1-15期ABS已获得深交所通过，备案金额为50亿。另外度小满最新于2月27日再次提交了度小满有钱花1号1-20期ABS，目前在受理过程中，申请金额为80亿。

据官网介绍有钱花消费分期是度小满金融旗下服务品牌，聚焦医美分期、教育分期业务。度小满CEO朱光日曾表示，度小满累计发放贷款超过5000亿元。

除了以上几家外，马上消费金融于2019年底发行了首单ABS安逸花2019-1期，发行金额为20.9亿元，其优先档均获得3-4倍超额认购，据相业内人士透露，马上消金新一期的ABS发放在即。

值得注意的是，金融科技平台360金融、乐信、维信金科等也于去年发行了消费信贷类ABS。

360金融发行的互联网消费金融天琪、天风系列ABS产品在2019年累计发行4只，共计23亿元。其基础资产主要面向360借条，其中优先A级获3A评级。

乐信发行的分期乐2019-X期ABS，获深交所批复通过，计划募资30亿元。这是自2016年之后，乐信重新启动ABS资产证券化募资。

上海大众融资租赁公司首单ABS大众租赁-橙分期，是由维信金科为该产品提供底层资产风控支持，双方联手发行的一只ABS，总额8亿元，第一期发行规模为2.9亿元。

在更多的信贷ABS产品相继推出的前景下，持牌消金和金融科技类公司将成为此类ABS发行的生力军。

消金ABS具备较大发行空间

现阶段大部分消费金融公司在ABS市场还处于早期阶段，这从发行产品数量少、规模普遍不大上都可以看出来，大部分消费金融公司还未进入常态化发行阶段，消费金融公司还有较大的发行空间。

拿持牌消金来说，自2015年中银消金发行第一期ABS后，仅有捷信消费金融、兴业消费金融、招联消费金融、海尔消费金融、苏宁消费金融、湖北消费金融、锦程消费金融、马上消费金融先后获得开展ABS业务资格，且只有7家成功发行了消费金融ABS。单从入围资格上来看，这对目前拿到牌照的30余家消费金融公司来说，ABS市场显然没有饱和。

再从发行金额上来看，截至2019年末，捷信消金累计发行ABS总额362亿，中银消金累计发行62亿，兴业消金累计发行59.9亿，马上消金20.9亿，锦程消金9.53亿，苏宁消金4.83亿，湖北消金5.97亿。

据CNABS数据统计，2019年信贷ABS市场发起机构排名中，捷信位居17名，发行总额114.50亿，但市场占有率仅有1.21%。

持牌消金仅捷信一家进入排名，市场占有率如此之低，以此看来，持牌消金尚未完全发力，消费金融ABS市场前景空间巨大。

疫情之后，以刺激内需来提振经济将成为稳定宏观经济的主要手段之一。刺激内需首先带来的是消费需求的扩张，此时消费金融类产品应极具增长潜力。这也是消费金融ABS将要爆发的主要内在原因。

自资产证券化备案制实施以来，国内资产证券化业务发展迅速，特别是这几年消费金融行业发展势头较猛，监管的逐步到位也促使整个行业规范化趋势逐渐明朗，再加上当前信用体系并未完善，传统金融工具难以施展，企业借助于金融科技可以更好地对实体资产来完善当前金融市场需求，未来消费金融将成为解决实体经济困境并推动其发展的主要方向。

在此前景下，消金机构对信贷ABS市场有着迫切需求，信贷ABS市场化发展将会进一步提速。

最后引用利得资管总经理周琳琳的一句话：2020年，消金资产证券化及结构化市场扩容预计仍将加速，谁与争锋我们拭目以待。